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新華網(wǎng)北京６月１１日電 題：三次收購(gòu)為何待遇不同？－－從優(yōu)尼科、力拓及悍馬收購(gòu)案得到的啟示 

新華社“新華視點(diǎn)”記者 蔡玉高、陳玉明、安蓓 

４年前中海油介入收購(gòu)美國(guó)石油企業(yè)優(yōu)尼科失敗，今年中鋁公司注資澳大利亞力拓集團(tuán)再次受挫。然而，與兩家國(guó)企命運(yùn)不同的是，騰中重工收購(gòu)美國(guó)悍馬品牌的意向卻受到美國(guó)朝野的一致歡迎。 

收購(gòu)優(yōu)尼科、投資力拓遭遇紅燈，收購(gòu)悍馬卻大開(kāi)綠燈，三者不同的命運(yùn)背后有著怎樣的原因？三種不同境遇為邁出國(guó)門(mén)進(jìn)行海外并購(gòu)的中國(guó)企業(yè)帶來(lái)了怎樣的啟示？ 

收購(gòu)條件豐厚卻遭到美國(guó)國(guó)會(huì)的反對(duì) 

２００５年８月３日，中海油宣布撤回對(duì)優(yōu)尼科的收購(gòu)要約。一起轟轟烈烈并被業(yè)界看好的跨國(guó)收購(gòu)就此以失敗而告終。這場(chǎng)本有望實(shí)現(xiàn)“雙贏”的跨國(guó)收購(gòu)為何會(huì)失?。?nbsp;

作為當(dāng)時(shí)涉及金額最大的一筆中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)，２００５年６月２３日中海油宣布以總額１８５億美元現(xiàn)金收購(gòu)優(yōu)尼科石油公司。這起收購(gòu)商業(yè)目的明顯，所開(kāi)條件也非常優(yōu)厚，如承諾繼續(xù)保留優(yōu)尼科大部分雇員、不將美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的油氣向中國(guó)出口、保留優(yōu)尼科員工退休金福利等。不過(guò)，這筆收購(gòu)受到來(lái)自美國(guó)國(guó)會(huì)的激烈反對(duì)，一些議員以美國(guó)國(guó)家安全受到威脅為由設(shè)置了重重障礙。 

中海油有限公司一位當(dāng)時(shí)參與了此次并購(gòu)交易的人士說(shuō)，盡管中海油的報(bào)價(jià)比對(duì)方高了１５億美元，而且尚有進(jìn)一步加價(jià)的空間，但美國(guó)的政治環(huán)境為交易增加了不確定性和“無(wú)法接受的風(fēng)險(xiǎn)”，“中海油不能用股東的錢(qián)去冒巨大的政治風(fēng)險(xiǎn)，因此放棄了這筆收購(gòu)?！边@位人士說(shuō)。 

這位人士告訴記者，中海油競(jìng)購(gòu)優(yōu)尼科失敗的一個(gè)重要教訓(xùn)就是企業(yè)“對(duì)國(guó)際政治阻力估計(jì)不足”。 

投資力拓：協(xié)議簽訂３個(gè)月即遭毀約 

今年２月，中國(guó)鋁業(yè)公司與世界礦業(yè)巨頭力拓集團(tuán)達(dá)成了一項(xiàng)高達(dá)１９５億美元的投資協(xié)議，但這項(xiàng)協(xié)議始而被澳大利亞外商投資審查委員會(huì)延長(zhǎng)審查期限，繼而于６月５日被力拓集團(tuán)董事會(huì)否決。 

協(xié)議初簽時(shí)，力拓集團(tuán)首席執(zhí)行官艾博年曾說(shuō)：“這是一個(gè)非常好的交易，為力拓集團(tuán)的股東提供了超常的價(jià)值……”為何才過(guò)了短短３個(gè)多月的時(shí)間，力拓就做出了背信之舉呢？ 

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，力拓股價(jià)變動(dòng)是交易失敗的直接原因。在交易公布后的３個(gè)多月時(shí)間里，國(guó)際主要金屬產(chǎn)品的價(jià)格均有所反彈，礦業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)回暖趨勢(shì)，從而導(dǎo)致交易條款對(duì)力拓來(lái)說(shuō)顯得不太劃算。 

背后的政治因素同樣不容忽視。在中鋁與力拓簽署協(xié)議后，澳大利亞不少反對(duì)黨議員和民眾對(duì)這項(xiàng)投資公開(kāi)表示反對(duì)。他們認(rèn)為，如果讓中鋁控制了力拓，將會(huì)損害澳方的利益。北京大學(xué)國(guó)際關(guān)系學(xué)院教授王勇表示，一些澳大利亞人士借口對(duì)中國(guó)缺乏信任感，反對(duì)這項(xiàng)交易，并要求對(duì)中國(guó)企業(yè)海外投資設(shè)置障礙。 

收購(gòu)悍馬：美國(guó)各方表示歡迎 

不過(guò)，與中海油和中鋁的境遇大不相同的是，騰中重工收購(gòu)美國(guó)通用旗下的悍馬品牌卻得到了美國(guó)各方的歡迎。事實(shí)上，這起收購(gòu)被國(guó)內(nèi)專(zhuān)家紛紛看空，業(yè)內(nèi)人士幾乎一致認(rèn)為收購(gòu)一旦成功，中國(guó)企業(yè)將為此付出慘重的代價(jià)。 

雙贏的收購(gòu)案最終失敗，而中方將吃大虧的收購(gòu)案卻得到對(duì)方歡迎，一些西方人士對(duì)待中國(guó)企業(yè)海外收購(gòu)的異常態(tài)度令人費(fèi)解。 

事實(shí)上，在加入世貿(mào)組織以來(lái)，中國(guó)加快了市場(chǎng)開(kāi)放的步伐。在ＷＴＯ規(guī)定開(kāi)放的２５個(gè)市場(chǎng)領(lǐng)域中，中國(guó)已經(jīng)開(kāi)放的有２２個(gè)。然而，中國(guó)的努力并沒(méi)有換來(lái)對(duì)等的待遇，無(wú)論是貿(mào)易往來(lái)還是資產(chǎn)收購(gòu)，迄今仍要面對(duì)種種不公平待遇。這些現(xiàn)象提醒我們必須重新審量他們所謂的公平交易原則。 

商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院海外投資研究中心主任邢厚媛說(shuō)，中國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外收購(gòu)時(shí)，他們總是曲解中國(guó)企業(yè)的戰(zhàn)略意圖，過(guò)分夸大所謂的政治風(fēng)險(xiǎn)。更讓人難以接受的是，他們還以“政治壓力”為由，通過(guò)一系列程序，損害中國(guó)企業(yè)的利益，甚至隨意撕毀協(xié)議。 

而在悍馬收購(gòu)問(wèn)題上，美國(guó)政府和國(guó)會(huì)一反常態(tài)地拋開(kāi)政治因素，多次強(qiáng)調(diào)這是一起純粹的商業(yè)行為，并表示非常希望收購(gòu)能夠成功。 

我國(guó)并購(gòu)學(xué)專(zhuān)家王育琨表示，政治因素有時(shí)只是借口而已，關(guān)鍵在于對(duì)他們有無(wú)益處。中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)時(shí)，一定要頭腦清醒，以免落入陷阱之中。 

中企海外收購(gòu)一定要控制風(fēng)險(xiǎn) 

近年來(lái)，我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的案例不斷增加，但是海外并購(gòu)的步伐卻并不順利。來(lái)自麥肯錫的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去２０年里，全球大型企業(yè)兼并案中，真正取得預(yù)期效果的比例不到５０％，而中國(guó)６７％的海外收購(gòu)不成功。 

結(jié)合優(yōu)尼科、力拓收購(gòu)的受阻，以及悍馬收購(gòu)的進(jìn)展，有關(guān)專(zhuān)家提醒中國(guó)企業(yè)在海外收購(gòu)過(guò)程中一定要控制風(fēng)險(xiǎn)。 

商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員梅新育表示，優(yōu)尼科、力拓的并購(gòu)中，政治風(fēng)險(xiǎn)始終相伴。一方面對(duì)方國(guó)家出于政治原因的反對(duì)之聲會(huì)給交易帶來(lái)很大壓力，另一方面對(duì)方也會(huì)借故拖延交易時(shí)間，從而為自身贏得喘息機(jī)會(huì)。 

例如，上汽對(duì)韓國(guó)雙龍的收購(gòu)，由于對(duì)當(dāng)?shù)氐膭诠しú皇?，最終導(dǎo)致收購(gòu)失??；而悍馬收購(gòu)也可能帶來(lái)無(wú)休止的勞資糾紛。中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)仲裁員董蕭表示，在進(jìn)入一個(gè)陌生的市場(chǎng)時(shí)，必須配備高水平的法律顧問(wèn)，以免因不熟悉當(dāng)?shù)胤啥羧肷虡I(yè)陷阱。 

據(jù)分析，此次力拓毀約付出的代價(jià)是１％的賠償，即１．９５億美元，這么低的賠償顯然是不夠的。這次事件表明，大額的海外并購(gòu)交易在簽訂協(xié)議時(shí)就要提高毀約賠償率。 

蘭格鋼鐵信息研究中心研究員張琳認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)不應(yīng)將海外并購(gòu)當(dāng)作“時(shí)髦”之舉，抱著“抄底”心理輕易決策，而應(yīng)該從戰(zhàn)略高度衡量海外并購(gòu)的時(shí)機(jī)和對(duì)象，并根據(jù)自身的條件量力而行。

  【責(zé)任編輯： 付基恒】